Journal of Applied Economic Research
ISSN 2712-7435
УДК 336.748.12
Инфляционное таргетирование и экономический рост в развитых и развивающихся странах: оценка эффективности политики методом CS-ARDL
В. П. Литвинец
Институт экономики Уральского отделения РАН, г. Екатеринбург, Россия
Аннотация
Высокий уровень инфляции является одним из дестабилизирующих факторов макроэкономической ситуации в стране, поскольку приводит к снижению доходов населения и увеличению производственных затрат. Некоторые исследователи отмечают взаимосвязь роста цен и спада темпов экономического роста, в связи с чем денежно-кредитные органы центральных банков мира применяют политику инфляционного таргетирования для достижения стабильно низкого уровня инфляции. Несмотря на то, что значительное число стран, применяющих данный режим, в научном сообществе не прекращаются споры об эффективности инфляционного таргетирования. В частности, нерешенным остается вопрос, способствует ли политика таргетирования инфляции экономическому росту в странах, ее реализующих, или же, напротив, приводит к замедлению развития экономики. Цель исследования заключается в оценке влияния применения режима инфляционного таргетирования на экономический рост развитых и развивающихся стран и эффективности подобной политики. Гипотеза исследования предполагает, что подобная политика стимулирует экономический рост, при этом ее эффективность выше в развивающихся странах, нежели развитых. Для эконометрического моделирования были использованы панельные данные по 63 странам за период с 1980 по 2021 г. Учитывая длительность рассматриваемого периода и наличие межпространственной зависимости в данных, используется метод распределенного лага с коррекцией межпространственной зависимости CS-ARDL. Результаты исследования свидетельствуют о положительном влиянии таргетирования инфляции на экономический рост. При этом проведение политики стимулирует экономический рост в развивающихся странах, в то время как для развитых стран подобного эффекта не наблюдается. Данное исследование дополняет существующую литературу в области анализа эффективности политики инфляционного таргетирования и указывает на необходимость выбора других инструментов борьбы с инфляцией в развитых странах. Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты исследования подтверждают эффективность таргетирования инфляции для развивающихся стран и ее отсутствие для развитых.
Ключевые слова
денежно-кредитная политика; инфляция; инфляционное таргетирование; экономический рост; CS-ARDL.
JEL classification
E31, F43Список использованной литературы
1. Синельникова-Мурылева Е.В., Гребенкина А.М. Оптимальная инфляция и инфляционное таргетирование: страновой опыт // Финансы: теория и практика. 2019. Т. 23, № 1(109). С. 49–65. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2019-23-1-49-65
2. Чаркин А.В. Теоретические основы инфляционного таргетирования // Финансовый журнал. 2011. № 1 (7). С. 103–110. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=15530152
3. Гордиевич Т.И., Рузанов П.В. Денежно-кредитная политика: основные режимы и трансмиссионный механизм // Омский научный вестник. Сер. Общество. История. Современность. 2019. Т. 4, № 2. С. 122–130. https://doi.org/10.25206/2542-0488-2019-4-2-122-130
4. Daboussi O.M. Enhanced economic stability and the role of inflation targeting policy: Empirical study on case of developing countries // Asian Economic and Financial Review. 2016. Vol. 6, No. 6. Pp. 352–362. http://dx.doi.org/10.18488/journal.aefr/2016.6.6/102.6.352.362
5. Mishkin F.S., Schmidt-Hebbel K. Does Inflation Targeting Make a Difference? // NBER Working Paper No. w12876. National Bureau of Economic Research, 2007. 66 p. URL: https://ssrn.com/abstract=961141
6. Daboussi O.M. Economic performance and inflation targeting in developing economies // Journal of World Economic Research. 2014. Vol. 3, Issue 1. Pp. 1–7. http://dx.doi.org/10.11648/j.jwer.20140301.11
7. Господарчук Г.Г., Зеленева Е.С. Оценка эффективности денежно-кредитной политики центральных банков // Финансы: теория и практика. 2021. Т. 25, № 1 С. 6–21. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2021-25-1-6-21
8. Brito R.D., Bystedt B. Inflation targeting in emerging economies: Panel evidence // Journal of Development Economics. 2010. Vol. 91, Issue 2. Pp. 198–210. https://doi.org/10.1016/j.jdeveco.2009.09.010
9. Junankar P.N., Wong C.Y. The Impact of Inflation Targeting on Inflation and Growth: How Robust Is the Evidence? // IZA Discussion Paper No. 13284. IZA Institute of Labor Economics, 2020. 28 p. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3608533
10. Krušković B. Exchange Rate Targeting Versus Inflation Targeting: Empirical Analysis of the Impact on Employment and Economic Growth // Journal of Central Banking Theory and Practice. 2020. Vol. 9, Issue 2. Pp. 67–85. https://doi.org/10.2478/jcbtp-2020-0014
11. Arsić M., Mladenović Z., Nojković A. Macroeconomic performance of inflation targeting in European and Asian emerging economies // Journal of Policy Modeling. 2022. Vol. 44, Issue 3. Pp. 675–700. https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2022.06.002
12. Mishra A., Dubey A. Inflation targeting and its spillover effects on financial stability in emerging market economies // Journal of Policy Modeling. 2022. Vol. 44, Issue 6. Pp. 1198–1218. https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2022.10.003
13. Fratzscher M., Grosse-Steffen C., Rieth M. Inflation targeting as a shock absorber // Journal of International Economics. 2020. Vol. 123. 103308. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2020.103308
14. e Souza G.J.G., de Mendonça H.F., de Andrade J.P. Inflation targeting on output growth: A pulse dummy analysis of dynamic macroeconomic panel data // Economic Systems. 2016. Vol. 40, Issue 1. Pp. 145–169. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2015.06.002
15. Abo-Zaid S., Tuzemen D. Inflation Targeting: A three-decade perspective // Journal of Policy Modeling. 2012. Vol. 34, Issue 5. Pp. 621–645. https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2011.08.004
16. Dubey A., Mishra A. Anticipation of central banks' adoption of inflation targeting and its effect on inflation // Central Bank Review. 2023. Vol. 23, Issue 2. 100118. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2023.100118
17. Araújo E., Arestis P. Lessons from the 20 years of the Brazilian inflation targeting regime // Panoeconomicus. 2019. Vol. 66, Issue 1. Pp. 1–23. https://doi.org/10.2298/pan1901001a
18. Картаев Ф.С. Увеличивает ли управление валютным курсом эффективность инфляционного таргетирования? // Деньги и кредит. 2017. № 2. С. 63–68. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=28298272
19. Картаев Ф.С., Лунева И.М. Взболтать, но не смешивать: сравнение эффективности чистого и смешанного инфляционного таргетирования // Деньги и кредит. 2018. Т. 77, № 3. С. 65–75. https://doi.org/10.31477/rjmf.201803.65
20. Картаев Ф.С., Леднева Е.Е. Прозрачность монетарной политики и успешность инфляционного таргетирования // Экономическая политика. 2021. Т. 16, № 6. С. 8–33. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2021-6-8-33
21. Глазьев С.Ю. О таргетировании инфляции // Вопросы экономики. 2015. № 9. С. 124–135. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-9-124-135
22. Глазьев С.Ю. Стабилизация валютно-финансового рынка как необходимое условие перехода к устойчивому развитию // Экономика региона. 2016. Т. 12, № 1. С. 28–36. https://doi.org/10.17059/2016-1-2
23. Архипова В.В., Никитина С.А. Границы ответственности Центрального банка на примере России: валютный курс как показатель финансовой стабильности // Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право. 2020. Т. 13, № 6. С. 65–83. https://doi.org/10.23932/2542-0240-2020-13-6-4
24. Сухарев О.С. Управление инфляцией и адекватность таргетирования политике экономического роста // Управленец. 2020. Т. 11, № 1. С. 33–44. https://doi.org/10.29141/2218-5003-2020-11-1-4
25. Сухарев О.С. Элементы теории саморазвития экономических систем (институты, агенты, секторы, регионы). М.: Ленанд, 2019. 360 с. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=41652684
26. Кудрин А., Горюнов Е., Трунин П. Стимулирующая денежно-кредитная политика: мифы и реальность // Вопросы экономики. 2017. № 5. С. 5–28. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-5-5-28
27. Трунин П.В., Божечкова А.В., Киюцевская А.М. О чем говорит мировой опыт инфляционного таргетирования // Деньги и кредит. 2015. № 4. С. 61–67. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=23241666
28. Замараев Б.А., Киюцевская А.М. Инфляционное таргетирование в мире и России // Вопросы экономики. 2019. № 6. С. 5–29. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-6-5-29
29. Жемков М.И. Региональные эффекты таргетирования инфляции в России: факторы неоднородности и структурные уровни инфляции // Вопросы экономики. 2019. № 9. С. 70–89. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-9-70-89
30. Куклинова П.С., Ильяшенко В.В. Влияние режима инфляционного таргетирования на экономическое развитие промышленного региона // Journal of New Economy. 2022. Т. 23, № 2. https://doi.org/10.29141/2658-5081-2022-23-2-7
31. Greene W.H. Econometric Analysis. Fifth Edition. N.J.: Pearson Education, Inc., 2002. 1026 p. URL: https://archive.org/details/econometricanaly0000gree_r7c7
32. Wooldridge J.M. Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data. Cambridge, Massachusetts: MIT Press, 2002. 752 p. URL: https://archive.org/details/econometricanaly0000wool
33. Im K.S., Pesaran M.H., Shin Y. Testing for unit roots in heterogeneous panels // Journal of Econometrics. 2003. Vol. 115, Issue 1. Pp. 53–74. https://doi.org/10.1016/S0304-4076(03)00092-7
34. Pesaran M.H. Estimation and inference in large heterogeneous panels with a multifactor error structure // Econometrica. 2006. Vol. 74, Issue 4. Pp. 967–1012. https://doi.org/10.1111/j.1468-0262.2006.00692.x
35. Chudik A., Pesaran M.H. Common correlated effects estimation of heterogeneous dynamic panel data models with weakly exogenous regressors // Journal of Econometrics. 2015. Vol. 188, Issue 2. Pp. 393–420. https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2015.03.007
36. Ditzen J. Estimating long-run effects and the exponent of cross-sectional dependence: An update to xtdcce2 // The Stata Journal: Promoting Communications on Statistics and Stata. 2021. Vol. 21, Issue 3. Pp. 687–707. https://doi.org/10.1177/1536867X2110455
37. Ditzen J. Estimating long run effects in models with cross-sectional dependence using xtdcce2 // CEERP Working Paper No. 7. Centre for Energy Economics Research and Policy (CEERP), 2019. 36 p. URL: https://ceerp.hw.ac.uk/RePEc/hwc/wpaper/007.pdf
Благодарности
Статья подготовлена в соответствии с планом НИР для Лаборатории моделирования пространственного развития территорий ИЭ УрО РАН на 2022–2023 гг. Автор выражает благодарность научному руководителю Васильевой Рогнеде Ивановне, младшему научному сотруднику лаборатории моделирования пространственного развития территорий Института экономики УрО РАН, за ценные советы при проведении исследования.
Информация об авторах
Литвинец Виктория Павловна
Старший лаборант лаборатории моделирования пространственного развития территорий Института экономики Уральского отделения РАН, г. Екатеринбург, Россия (620014, г. Екатеринбург, ул. Московская, 29), студент кафедры экономики Института экономики и управления Уральского федерального университета имени первого Президента России Б.Н. Ельцина, г. Екатеринбург, Россия (620002, г. Екатеринбург, ул. Мира, 19); ORCID https://orcid.org/0000-0003-4818-4665 e-mail: VikaLitv02@yandex.ru
Для цитирования
Литвинец В.П. Инфляционное таргетирование и экономический рост в развитых и развивающихся странах: оценка эффективности политики методом CS-ARDL // Journal of Applied Economic Research. 2023. Т. 22, № 4. С. 814-833. https://doi.org/10.15826/vestnik.2023.22.4.033
Информация о статье
Дата поступления 4 сентября 2023 г.; дата поступления после рецензирования 5 октября 2023 г.; дата принятия к печати 26 октября 2023 г.
DOI: https://doi.org/10.15826/vestnik.2023.22.4.033
Скачать полный текст статьи:
~549 кБ, *.pdf
(Размещен
12.12.2023)
Создано / Изменено: 18 августа 2015 / 20 сентября 2021
© ФГАОУ ВО «УрФУ имени первого Президента России Б.Н. Ельцина»
Увидели ошибку?
выделите фрагмент и нажмите:
Ctrl + Enter
Дизайн портала: Artsofte