Journal of Applied Economic Research
ISSN 2712-7435
УДК 339.743
Рыночно ориентированное реформирование обменного курса юаня: организационные и аналитические аспекты
Б. И. Соколов, С. Цзян
Санкт-Петербургский государственный университет, г. Санкт-Петербург, Россия
Аннотация
В статье исследована эволюция рыночно ориентированной реформы обменного курса юаня, национальной валюты КНР. Цель исследования заключается в раскрытии ориентированной на внутренний экономический рост последовательно проводимой в КНР реформы по интернационализации обменного курса юаня. Сформулирована гипотеза, согласно которой в условиях экспортно ориентированной экономики интернационализация обменного курса национальной валюты без открытия финансовых счетов платежного баланса способна снимать пределы экономического роста, и тем самым позволяет адекватно реагировать на внешние и внутренние негативные вызовы (глобальные экономические кризисы, пандемия, санкции и др.). Для проверки гипотезы прослежены конкретные практические меры, предпринимавшиеся Народным банком Китая по интернационализации юаня в качестве инструмента, обеспечивающего привлечение внешних ресурсов для роста экспортно ориентированной экономики, с 1994 г. по настоящее время. В работе использовались методы статистического, сравнительного и пошагового регрессионного анализа, синтеза, обобщения, а также логический метод. Результаты исследования подтвердили правильность сформулированной гипотезы. Сделан вывод о том, что совершенствование рыночно ориентированной реформы обменного курса юаня без открытия финансовых счетов платежного баланса может заключаться в создании скрытой целевой зоны обменного курса юаня вместе с реформой валютной системы и механизма эмиссии валюты под влиянием юаневого эквивалента валютных резервов. Теоретическая значимость полученных результатов состоит в обосновании многообразия путей интернационализации национальной валюты при сравнительно неразвитых внутренних финансовых рынках. Практическая значимость связана с обобщением актуальных мер по дальнейшей интернационализации юаня без открытия финансовых счетов платежного баланса: отмена среднего паритета и ежедневного плавающего лимита в 2 %; установление скрытой целевой зоны для обменного курса юаня на основе равновесного обменного курса; создание фондов выравнивания валютного курса для операций на открытом рынке; оптимизация структуры резервных активов и увеличение доли золотых резервов.
Ключевые слова
валютный курс; юань; механизм формирования обменного курса; эластичность режима валютного курса; валютная система; эмиссия валюты.
JEL classification
C29, E58, O24, 53Список использованной литературы
1. Fleming J. M. Domestic financial policies under fixed and floating exchange rates // IMF Staff Papers. 1962. Vol. 9, No. 3. Pр. 369–380. https://doi.org/10.2307/3866091
2. Mundell R. A. Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates // Canadian Journal of Economic and Political Science. 1963. Vol. 29, No. 4. Pр. 487–499. https://doi.org/10.2307/139336
3. McKinnon R., Gunther S. China’s financial conundrum and global imbalances // BIS Working Papers. No. 277. Basel, Switzerland: Bank for International Settlements, 2009. 49 р. URL: www.bis.org/publ/work277.pdf.
4. Красавина Л. Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ // Деньги и кредит. 2017. № 4. С. 14–23.
5. Кудряшова И. В. Китайский юань как мировая валюта: императивы и реальность // Мировая экономика и международные отношения. 2017. Т. 61, № 9. С. 36–44. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2017-61-9-36-44
6. Баринов Э. А. Юань в международном платёжном обороте // Ученые записки Российской академии предпринимательства. 2019. Т. 18., № 4. С. 21–28.
7. Бекарева С. В., Мельтенисова Е. Н., Шиховцова Е. А., Сун Юйин. Влияние монетарной политики Народного банка Китая на экономическое развитие страны // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2019. Т. 35, № 2. С. 223–250. https://doi.org/10.21638/spbu05.2019.203
8. Шаповалов В. Интернационализация юаня // Международные процессы. 2020. Т. 18, № 3 (62). С. 85– 95. https://doi.org/10.17994/IT.2020.18.3.62.4
9. Кондратов Д. Интернационализация китайского юаня: путь к статусу мировой валюты // Общество и экономика. 2021. № 8. С. 105 – 117. https://doi.org/10.31857/S020736760016143-6
10. Поливач А. П. Пятилетие включения юаня в корзину СДР: итоги и перспективы // Мировая экономика и международные отношения. 2021. Т. 65, № 6. С. 59–70. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-6-59-70
11. Chernilevskaya K. E. Internationalization of renminbi as a function of china’s foreign exchange policy // RUDN Journal of Political Science. 2021. Vol. 23, No. 2. Рр. 233–242. https://doi.org/10.22363/2313-1438-2021-23-2-233-242
12. Потапов М. А., Котляров Н. Н. Китай на мировых рынках капитала // Мировая экономика и международные отношения. 2021. Т. 65, № 8. С. 81–89. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2021-65-8-81-89
13. 丁剑平,关于现行的人民币汇率机制的可持续性研究[J],国际金融研究,2003年5月:48-55. [Цзяньпин Д. Исследование устойчивости текущего механизма обменного курса юаня // Международные финансовые исследования. 2003. № 5. С. 48–55] (на кит. яз.).
14. 姜波克,张青龙.货币国际化:条件与影响的研究综述[J].新金融, 2005 (08):6–9. [Бок Ц., Цинлун Ч.. Интернационализация валюты: обзор условий и последствий // Новые финансы. 2005. № 08. С. 6–9] (на кит. яз.).
15. 张发林,杨明真,崔阳.人民币国际化的国别策略与全球货币治理改革[J].国际经贸探索, 2022, 38(02):100–112. [Фалинь Ч., Миньчжэнь Я., Янь Ц. Страновые стратегии интернационализации юаня и реформы глобального валютного управления // Международные экономические и торговые исследования. 2022. № 2. С. 100–112]. https://doi.org/10.13687/j.cnki.gjjmts.20220214.002 (на кит. яз.).
16. 宋科,朱斯迪,夏乐.双边货币互换能够推动人民币国际化吗—兼论汇率市场化的影响[J].中国工业经济, 2022 (07):25–43. [Кэ С., Сти Ч., Ле С. Могут ли двусторонние валютные свопы способствовать интернационализации юаня, и каково влияние маркетизации обменного курса // Промышленная экономика Китая. 2022. № 7. С. 25–43]. https://doi.org/10.19581/j.cnki.ciejournal.2022.07.018 (на кит. яз.).
17. 阙澄宇,孙小玄.人民币国际化对跨境资本流动的影响—基于资本类型和流向的异质性研究[J].国际金融研究, 2022 (04): 67–77. [Чэнъюй Ц., Сяосуань С. Влияние интернационализации юаня на трансграничное движение капитала: гетерогенное исследование на основе типов и потоков капитала // Международные финансовые исследования. 2022. № 4. С. 67–77]. https://doi.org/10.16475/j.cnki.1006-1029.2022.04.007 (на кит. яз.).
18. 金朝辉,朱孟楠.人民币实际汇率变动对出口贸易的影响[J].国际贸易问题, 2021, (05):143–160. [Чаохуэй Ц., Мэннань Ч. Влияние изменений реального обменного курса юаня на экспортную торговлю // Вопросы международной торговли. 2021. № 5. С. 143–160]. https://doi.org/10.13510/j.cnki.jit.2021.05.010 (на кит. яз.).
19. 李艳丽,郭蓉,贾文卿.人民币汇率对短期国际资本流动的不对称影响研究:基于NARDL模型[J].世界经济研究, 2021, (03):80–94+135–136. [Яньли Л., Жун Г., Вэньцин Ц. Исследование асимметричного влияния обменного курса юаня на краткосрочные международные потоки капитала: на основе модели NARDL // Всемирные экономические исследования. 2021. № 3. С. 80–94]. https://doi.org/10.13516/j.cnki.wes.2021.03.006 (на кит. яз.).
20. 王盼盼.中美贸易摩擦、美国经济政策不确定性与人民币汇率波动[J].世界经济研究, 2021, (07):75–92+136–137. [Паньпань В. Китайско-американские торговые трения, неопределенность экономической политики США и волатильность обменного курса юаня // Всемирные экономические исследования. 2021. № 7. С. 75–92]. https://doi.org/10.13516/j.cnki.wes.2021.07.006 (на кит. яз.).
21. Xing Y. Rising wages, yuan's appreciation and China's processing exports // China Economic Review. 2018. Vol. 48. Рр. 114–122. https://doi.org/10.1016/j.chieco.2017.04.002
22. Hsu C.-C., Chen M.-L. Currency momentum strategies based on the Chinese Yuan: Timing of foreign exchange volatility // Journal of International Financial Markets, Institutions & Money. 2021. Vol. 72. Р. 101315. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2021.101315
23. Li Y., Miao Z., Tuuli M. Exchange rate volatility and import of intermediate inputs: Evidence from Chinese firms // International Review of Economics and Finance. 2022. Vol. 82. Рр. 120–134. https://doi.org/10.1016/j.iref.2022.06.012
24. Xu J., Bahmani-Oskooee M., Karamelikli H. China’s trade in services and role of the exchange rate: An asymmetric analysis // Economic Analysis and Policy. 2022. Vol. 74. Рр. 747–757. https://doi.org/10.1016/j.eap.2022.04.006
25. Lee C.-H., Li S.-H., Lee J.-Y. An asymmetric impact analysis of the exchange rate volatility on commodity trade between the U.S. and China // International Review of Economics and Finance. 2022. Vol. 82. Рр. 399–415. https://doi.org/10.1016/j.iref.2022.07.002
26. Архипова В. В. Валютная интернационализация: анализ международного опыта и выбор пути для России // Мировая экономика и международные отношения. 2022. Т. 66, № 7. С. 43–54. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2022-66-7-43-54
27. Bayoumi T., Eichengreen B. Exchange Rate Volatility and Intervention: Implications of the Theory of Optimum Currency Areas // Journal of International Economics. 1998. Vol. 45, Issue 2. Рр. 191–209. https://doi.org/10.1016/S0022-1996(98)00032-4
28. Eichengreen B., Kawai M. Issues for Renminbi Internationalization: An Overview // ADBI Working Paper. No. 454. Tokyo: Asian Development Bank Institute, 2014. URL: http://hdl.handle.net/11540/3952
29. Nurkes R. Conditions of International Monetary Equilibrium // Essays in International Finance. 1945. No. 4. New Jersey: Princeton University, 1945. 24 р. URL: https://ies.princeton.edu/pdf/E4.pdf
30. Clark P. B., McDonald R. R. Exchange Rates and Economic Fundamentals: A Methodological Comparison of BEERs and FEERs // IMF Working Paper. No. WP/98/67. Washington, DC : International Monetary Fund, 1998. 38 р. URL: https://ssrn.com/abstract=882342
31. 管涛. 汇率的本质. 北京:中信出版社,2016,356. [Тао Г. Сущность обменного курса. CITIC Группа, 2016. 356 с.] (на кит. яз.).
32. 管涛. 汇率的博弈:人民币与大国崛起. 北京:中信出版社,2017,271. [Тао Г. Игра обменного курса: юань и подъем великих держав. CITIC Группа, 2017. 271 с.] (на кит. яз.).
33. Triffin R. Gold and the Dollar Crisis: The Future of Convertibility. New Haven : Yale University Press, 1960.
34. Кондратов Д. И. Проблемы интернационализации китайского юаня // Экономика. Налоги. Право. 2021. Т. 14., № 5. С. 74–88. https://doi.org/10.26794/1999-849X‑2021-14-5-74-88
Информация об авторах
Соколов Борис Иванович
Доктор экономических наук, профессор кафедры теории кредита и финансового менеджмента экономического факультета Санкт-Петербургского государственного университета, г. Санкт-Петербург, Россия (199034, г. Санкт-Петербург, Университетская наб., 7/9); ORCID 0000-0002-2216-1345; e-mail: b.i.sokolov@spbu.ru.
Цзян Сюйянь
Аспирант кафедры теории кредита и финансового менеджмента экономического факультета Санкт-Петербургского государственного университета, г. Санкт-Петербург, Россия (199034, г. Санкт-Петербург, Университетская наб., 7/9); ORCID 0000-0003-1471-5819; e-mail: helen.jiang.90@mail.ru.
Для цитирования
Соколов Б.С., Цзян С. Рыночно-ориентированное реформирование обменного курса юаня: организационные и аналитические аспекты // Journal of Applied Economic Research. 2023. Т. 22, № 1. С. 44-71. DOI: https://doi.org/10.15826/vestnik.2023.22.1.003.
Информация о статье
Дата поступления 8 ноября 2022 г.; дата поступления после рецензирования 16 декабря 2022 г.; дата принятия к печати 12 января 2023 г.
DOI: http://dx.doi.org/10.15826/vestnik.2023.22.1.003
Скачать полный текст статьи:
~1 МБ, *.pdf
(Размещен
05.03.2023)
Создано / Изменено: 18 августа 2015 / 20 сентября 2021
© ФГАОУ ВО «УрФУ имени первого Президента России Б.Н. Ельцина»
Увидели ошибку?
выделите фрагмент и нажмите:
Ctrl + Enter
Дизайн портала: Artsofte